1月23日，港股大盘冲高回落，恒生指数最终跌78点或0.4%，收报19,700点。恒生科指下跌1.4%，收报4,515点。大市成交金额有1,485亿港元，港股通净流入54.02亿港元。

　　国新办举行新闻发布会，中国证监会表示《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出中长期资金入市明确硬指标，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力求大型国营保险公司自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

　　中泰国际表示，持续低利率环境之下，固收投资收益难以覆盖险资负债端成本，权益投资成为险资增厚投资收益的重要方式，特别利好高分红板块。

　　盘面上，内银、保险及券商表现较为突出，四大内银再升1.8%至2.6%不等。平保(2318 HK)、中人寿(2628 HK)及人保(1339 HK)也分别升1.9%至5.4%不等。部分工程机械、电气设备、AI设备及交运股都逆市上升。

　　其余大部分板块下跌，连日上升的中芯国际(981 HK)股价先冲高后大幅回落，最终下跌7.3%。

　　中泰国际称，日本央行议息在即，但预期即便加息，后续加息的幅度和日元升值的速度也比较温和，但加息落地仍可能对资本市场造成一定冲击。市场本周持续消化特朗普上任后一系列政策举措，预计中国一季度乃至上半年会迎来较为强劲的一波“抢出口”。

　　当前离岸人民币受央行“稳汇率”的托举暂时在7.30关口震荡，随着美国政策逐渐水落石出，中国央行也逐步放松贬值空间释放压力，持续警惕对汇率的传导压力。

　　中泰国际认为，内部来看，农历春节后至3月两会前夕会迎来短暂政策空窗期。在内外因素互相影响下，恒生指数预计维持震荡式走势，短期缺乏足够量能突破21,000点，但低位在18,500点将有较大支撑。若美国10年期国债收益率进一步回落至4.4%，恒生指数风险溢价进一步回落至6.0%(去年5月水平)，恒生指数或高见21,100点。若港股在春节假期前后短暂快速拉升至21,000点左右水平，将出现获利机会。

　　行业动态：

　　汽车板块，受到美国宣布退出新能源补贴政策，回归传统能源；以及美国对外政策等影响，港股新能源汽车板块周四下滑。新能源汽车制造商比亚迪（1211 HK）、理想汽车（2015 HK）和零跑（9863 HK）等分别下跌2.1%-4.8%，唯蔚来（9866 HK）单日微涨0.3%。传统能源板块表现平稳，长城汽车（2333 HK）和广汽集团（2238 HK）上涨0.8%-1.6%，吉利汽车（175 HK）下跌0.4%。

　　恒生医疗保健指数昨日跟随恒指下跌0.6%，近日医药板块投资热情仍不高，中泰国际认为可能与国内爆料集采药质量不高等因素有关。香港上市的中大型药企多数都有仿制药业务，市场可能忧虑政府未来会加强监管。

　　媒体报道国家医保局在听取上海市政协委员关于集采药品质量的意见后已返京，并可能公布调研报告。中泰国际也了解到部分国内医疗机构有进口药配置不足的情况，这可能是因为医保基金支付能力不足造成，相信政府会给出合理的解决方法，因此投资策略上仍偏向创新药研发能力强的公司。

　　关于信达生物（1801 HK），中泰国际将重点关注公司的玛仕度肽等创新药能否按照公司官网上披露的预期时间获批。

　　昨日新能源及公用事业板块表现分化。哈尔滨电气(1133 HK)公布盈喜，预计FY24盈利同比增长约两倍，主因收入大幅增长及效益提升。昨日股价大幅上涨24.4%。

　　其他电力设备股也跟随升势。东方电气(1072 HK)及上海电气(2727 HK)分别上升1.2%及9.6%。

　　另一方面，个别火电股获得支持。大唐发电(991 HK)及华电国际(1071 HK)分别上升0.8%及1.3%。

　　消息面上，煤炭价格持续偏软有利火电行业。秦皇岛5500大卡煤炭价格年初至今回落1.2%，但同比已下跌17.0%。近期内地天气相对仍较温暖，煤价暂欠明显反弹诱因。春节假期即将来临，防守性投资者除了选择锁定利润沽货离埸，也可考虑持有火电股。火电股FY24股息率估计达6%-7%，具有高息股特色。