港交所流动性改革再进一步！

　　6月28日，港交所刊发咨询文件，就建议下调香港证券市场最低上落价位咨询市场意见。咨询期为期十二周，至2024年9月20日结束。其中，最低上落价位是指股价的最小价格变动单位。

　　港交所拟分两阶段逐步对所选定价格范围的证券实施有关建议，预计第一及第二阶段将分别涉及约300只及1300只适用证券，占日均成交总额近30%及25%。

　　事关约1600只证券

　　作为持续优化市场微结构及提升流动性工作的一部分，港交所建议下调香港证券市场上股票、房地产投资信托基金（REIT）及股本权证（统称适用证券）的最低上落价位。交易所买卖产品、结构性产品和债务证券不在本次建议的修订范围。

　　据悉，港交所在全面检讨适用证券的流动性概况后，拟分两阶段逐步对所选定价格范围的证券实施有关建议。

　　第一阶段是股价10港元至50港元价格范围的证券，建议将其最低上落价位下调50%至60%。港交所将视乎第一阶段的实施情况及影响，再考虑是否实施第二阶段，即将股价0.5港元至10港元价格范围的证券的最低上落价位下调50%。港交所预计第一及第二阶段将分别涉及约300只及1300只适用证券，占日均成交总额近30%及25%。

来源：港交所

　　港交所集团副行政总裁兼联席营运总监姚嘉仁表示：“港交所致力从多方面提升香港资本市场作为国际金融中心的吸引力。经过仔细分析后，我们认为下调个别价格范围的证券的最低上落价位，有助市场价格发现及提升流动性。诚邀市场参与者就建议作出回应，与我们携手落实提升市场微结构的工作，回应投资者的需要。”

　　记者了解到，最低上落价位是股价的最小价格变动单位，亦会影响股票的最窄买卖价差，下调最低上落价位或可降低投资者的整体交易成本。香港特区政府去年成立促进股票市场流动性专责小组，提出包括检讨最低上落价位等一系列提升市场流动性的建议。

　　降低交易成本

　　对于此次最低上落价位变动的价格范围挑选标准，港交所证券产品发展主管罗博仁表示，早前向市场参与者进行了初步咨询并发现，最低上落价位的成本在5至10个基点的范围最有利市场的流动性。

　　罗博仁介绍，例如50港元以上的股票，它们的最低上落价位成本已经是介乎5至10个基点这个理想范围，所以这次咨询不会受到影响。港交所建议在第一阶段将10至50港元价格范围的股票的最低上落价位下调50%，令它们价位的成本介乎5至10个基点之间。当第一阶段实施后，所有10港元以上的证券的最低上落价位都会介乎5至10个基点之间。然后到了第二阶段，便是处理价格较低的证券，这类证券的成本也有下降空间。

　　值得注意的是，此前罗博仁曾参与调整ETF的最低上落价位。2020年，港交所引入了新的ETF价位表，将现货股票价位表所有价格范围的最低上落价位降低至少一半，部分甚至减了九成之多，目的就是要提高交易的灵活性和降低交易成本。“结果我们看到，交易的买卖价差普遍大幅降低，尤其以交投活跃的ETF的减幅最为显著。”罗博仁说。

　　罗博仁表示，这次建议下调最低上落价位，是直接降低香港市场总交易成本的方法。他认为，实际买卖价差成本是影响香港市场总交易成本最大的因素。若能下调最低上落价位，买卖价差应该可以直接收窄，这有助降低香港市场的总交易成本。