本月，美国候任总统特朗普在大选中的大获全胜，立即提振了从美股到比特币等市场的表现。然而，在一系列选前被热捧的特朗普交易中，黄金显然成为了一个例外……

　　德意志银行的数据显示，在特朗普获胜后的两天内，黄金的表现是至少13次美国总统大选窗口期以来最差的。而自大选日以来(截止上周五)，金价已下跌了近7%，这与美股、比特币等其他特朗普交易的火热表现形成了鲜明对比。

　　美国银行高级投资策略总监Rob Haworth表示，“当人们对黄金感兴趣之际，往往正是其他投资不再有效时。而眼下，股市运作良好、低评级的公司信贷甚至也获得了稳健的回报。因此，你不太可能想寻求投资组合增长的其他来源。”

　　由于地缘政治和经济风险吸引了投资者，黄金在美国大选投票前的一年里飙升了30%以上，创下了一个又一个高位纪录。然而，尽管长期的不确定性依然存在，而且特朗普以其时不时的胡乱表态而闻名于世，但当最为看涨黄金的情况——出现选举争议或僵局未能实现后，黄金的避险吸引力在短期内仍很大程度上消失了。

　　黄金遭遇的阻力

　　自特朗普胜选以来，美元的大幅上涨也对黄金不利，因为黄金是以美元计价的。与此同时，美国经济状况似乎相当不错，美联储也不急于继续降息。

　　John Hancock Investment Management联席首席投资策略师Matt Miskin表示，“在当前美国经济形势如此强劲的情况下，投资黄金将是逆势的选择。目前的市场情绪是，基本面和地缘政治风险都非常小。在这种环境下，逆势而为并不容易。”

　　目前，虽然一些投资者可能并不认同当选总统特朗普的执政纲领，但只要想想在特朗普2.0时期会发生什么，就有助于消除近期的一些不确定性。共和党大获全胜的结果也意味着他将有更多的余地来执行他在竞选时预告的政策。从减税、放松金融监管到关税，特朗普的议程让对冲基金纷纷涌入了那些可能受益的行业，包括大型银行和美国国内工业企业。

　　Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示，“我们有比黄金更有吸引力的地方投入资本”，他提到了金融和其他风险较高资产的机会，并举例称“谁会想错过高盛10%的反弹？”

　　由于人们预期特朗普的政策将提振数字资产，加密货币自美国大选日以来也一路飙升。贝莱德的现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust ETF的总资产规模在上周已首次突破了400亿美元。在比特币ETF资产规模激增的同时，全球最大的实物黄金ETF——SPDR Gold Share则出现了大幅流出。

　　“特朗普获胜后，一个关键的影响是我们可能会看到对加密货币的监管减少，”Invesco Advisers的首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，“这至少会使一些资本远离黄金；投机性需求很可能会转向加密货币。”

　　长期仍看好

　　当然，随着黄金价格目前已经从历史高位回落了逾200美元，许多贵金属投资者眼下其实也在思考一个问题：本轮黄金的跌势究竟何时休？眼下又是否已经接近了一个重新买入的机会窗口？

　　周一亚市早盘，在整体亚太股市和上周五美股表现不佳的背景下，金价便出现了逾1%的反弹行情，现货黄金价格重新接近了2600美元关口。这也令不少黄金多头“蠢蠢欲动”。

　　根据Kitco News在周末最新发布的每周黄金调查显示，目前行业专家对黄金在本周的看跌情绪依然强烈，不过不少散户交易员则相对乐观。本周，12位机构分析师参与了Kitco News黄金调查，只有3位专家(占25%)预计未来一周金价将上涨，而6位分析师(占50%)预测黄金价格将再次下跌。其余3位分析师(占总数的25%)预计黄金价格将继续盘整，并呈下行趋势。

　　与此同时，Kitco的在线调查共收到181票。其中78位散户(占43%)预计金价未来一周将上涨，71位(占39%)预计黄金价格将走低。其余32位投资者(占总数的18%)预计黄金价格近期将横盘整理。

　　Trade Nation高级市场分析师David Morrison指出，尽管近期技术面有所改善，但现在断言触底还为时过早。“黄金多头希望自上周特朗普赢得总统大选以来的抛售已经结束，但目前还没有任何迹象表明情况已经结束。”

　　不过，虽然美国大选后始终遭遇压制，但从长期来看，黄金确实仍还有一定的上涨空间。特朗普在税收和关税方面的强硬承诺，很可能最终导致更高的赤字和通胀，这可能引发人们重新购买黄金作为通胀对冲工具。

　　如果特朗普的第二个任期扰乱全球贸易和地缘政治，也可能促使俄罗斯等国的央行继续购买黄金，以摆脱美元储备体系，实现多元化。

　　Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，“很多(美国的)‘朋友’和‘偏中立’国家的储备管理者，他们也会对特朗普更加反复无常的外交政策以及对其储备安全的影响感到担忧。”

　　他补充称，目前黄金的抛售“更多的是一个逢低买入的故事”。在经历了美国大选以来的大幅下跌之后，黄金已经进入了一个价格更为合理的区间。