4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）正式发布。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，中国资本市场迎来的第三个“国九条”。

描绘高质量发展路线图

《意见》要求，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，时隔10年，政府发布新“国九条”，对于资本市场发展具有重要意义。特别是考虑到中国建设金融强国需要一个安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，《意见》锚定这一奋斗目标提出“三步走”的阶段性目标，描绘了中国资本市场高质量发展的路线图。

全流程严控标准

《意见》从严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度等多个方面对进一步推动资本市场高质量发展提出了意见。

其中，在上市准入方面，《意见》要求进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任和加大发行承销监管力度。进一步压实交易所审核主体责任，完善股票上市委员会组建方式和运行机制，加强对委员履职的全过程监督。建立审核回溯问责追责机制。进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

赵锡军认为，中介机构应充分发挥好自身监督职责，提供更高质量服务，为市场把好关。

《意见》还提出，通过加强信息披露和公司治理监管、全面完善减持规则体系、强化上市公司现金分红监管和推动上市公司提升投资价值等严格上市公司持续监管。

在加大退市监管力度方面，《意见》提出，进一步强化退市监管。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

“远大目标的实现离不开务实的政策抓手。”赵锡军说，《意见》从投资者保护、上市公司质量提升、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面提出了许多务实举措，在此基础上，未来还将有更多更细的配套规则出台，护航中国资本市场发展。

推动中长期资金入市

增加中长期资金有助于减少市场波动，增强市场的抗风险能力。同时，中长期资金的投资导向作用，可以引导资本市场向更加成熟、理性的方向发展，为实体经济发展提供有力支持。

在推动中长期资金入市方面，《意见》表示，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。

此外，《意见》还鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，理财和信托资金参与资本市场，一方面对资本市场来说可实现投资者结构多元化，为资本市场带来“活水”；另一方面有助于理财与信托公司拓展资产配置范围，增强配置灵活性，更好满足投资者多元化投资理财需求。同时，也将提升理财与信托公司资产配置能力。

招联首席研究员董希淼表示，《商业银行理财业务监督管理办法》允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，不仅拓宽银行理财产品的投资渠道、提高投资收益，也将为资本市场带来长期稳定的资金。

董希淼认为，新“国九条”鼓励银行理财参与资本市场，将为资本市场带来更多增量资金，也将进一步提振投资者信心，推动资本市场健康持续发展。但短期内不宜高估银行理财资金进入资本市场的数量。“银行理财投资者风险偏好不高，公募理财产品投资股票基金面临集中度要求等约束。但从长期看，理财资金参与资本市场的规模和深度将有望稳步提升。”

“当前，证券投资类信托投向权益类产品占比相对较少。”某信托公司研究人士对记者表示，“未来，信托公司需要不断提升专业能力，以更好地参与一、二级市场投资。同时，信托公司还可以通过服务信托，为私募基金提供交易、估值、清算等受托服务，助力资本市场发展。”

来源：中国银行保险报